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 400亿"鞋王"陨落:总市值暴跌90%, 关店超2800家

400亿"鞋王"陨落:总市值暴跌90%, 关店超2800家

2019-11-14

来源:weyt.p5w.net

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11月12日,贵人鸟(603555)公告称,5亿元的“16贵人鸟PPN001”不能按期足额支付本息,已构成实质性违约。

这,是贵人鸟自上市以来首次出现债券违约。

除了上述债券,贵人鸟存续债券还有“14贵人鸟”,当前余额6.47亿元,到期日为2019年12月3日,还款压力巨大。

2014年上市之初,贵人鸟曾顶着A股“体育第一股”的光环,总市值一度高达400亿元。然而截至今日收盘,贵人鸟的股价仅剩3.56元,与上市后的高点65.47元相比,跌去近95%,总市值也仅剩下22亿元。

曾经的400亿“鞋王”正在陨落。

资金链崩盘!债务压顶,账上仅剩1529万

对于5亿元债券违约,贵人鸟解释称,公司融资渠道严重受限,偿债能力持续恶化,流动性趋紧,且难以在短期内处置相关资产筹措本期债务兑付资金。

而,贵人鸟另一只6.47亿元的债券“14贵人鸟”也即将到期,仅剩下半个月。据其2019年三季度财报显示,贵人鸟账面货币只剩下0.15亿元。

11月12日晚间,联合信用评级有限公司将“14贵人鸟”的信用等级由BBB下调至CC。就在11月5日,贵人鸟的公司主体信用等级被继续下调至BBB,评级展望为“负面”。

截至2019年9月底,贵人鸟的总负债达33.4亿元,资产负债率高达68.43%。

对此,联合评级指出,贵人鸟资金流动性紧张情况未能得到缓解,短期债券压力很大。

值得一提的是,贵人鸟还存在对外担保风险,对外担保中有1亿已出现逾期。

2018年9月20日,贵人鸟与包商银行分支机构签署了《最高额保证合同》,为曾经的控股子公司、关联方湖北杰之行体育产业发展股份有限公司在包商银行的1.3亿元授信提供担保。

然而,由于杰之行未能按期向包商银行偿还已到期的贷款近1亿元,贵人鸟收到包商银行的《催收通知书》,存在较大的代偿风险。

“暗雷”引爆,市值暴跌超90%

实际上,通过股票质押借款,早就是贵人鸟融资的重要手段之一。

2017年1月至2018年6月前,贵人鸟集团曾先后5次将流通股质押给平安信托、渤海信托、中原信托及浙金信托等4家信托公司,2018年3月及5月,贵人鸟香港集团又两次解除了质押给渤海信托的4900万股。

随后其股价一路攀升,质押比例也随之水涨船高。

2018年6月14日午盘,贵人鸟突然闪崩、跌停,并在接下来的7个交易日里连续跌停。整个6月份,贵人鸟的股价累计大跌逾57%。

对于股价暴跌的原因,贵人鸟方面并未作出解释说明。

2018年6月20日、23日,贵人鸟分别发布《股票异常交易波动公告》,均表示:

“公司一季度业绩整体平稳并实现小幅上涨”

“生产成本和销售等情况未出现大幅波动,内部生产经营秩序一切正常”

“公司、控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息”

而这一轮的暴跌,贵人鸟集团即将面临股权质押平仓风险。

针对此风险,贵人鸟集团称“将通过提供补充质押、提前回购或追加保证金等各类形式的增信措施,消除所质押股份面临的平仓风险”。

无奈之下,6月26日,贵人鸟集团又将6200万股分别质押给了渤海信托、平安信托,作为补充质押。从而,至2018年7月,贵人鸟集团的质押率已经上升至75%。

而直到9月19日,贵人鸟披露2018年半年报,该中报显示,贵人鸟上半年实现归母净利润3441.83万元,而在一季度其归母净利润达到8520.38万元,这意味着贵人鸟2018年的第二季度,首次出现业绩亏损。

这或许正是,其股价暴跌最合理的解释。

沉迷资本运作,盲目扩张

早在2011年,在李宁、安踏等同行体育品牌整体下滑之时,贵人鸟曾一路逆势扩张、“蒙眼狂奔”,开店数量、营业额均将竞争对手甩在身后。

定位于“时尚运动品牌”,主攻二、三线城市,并靠签约刘德华、林志玲等大明星、赞助一系列爆款节目,贵人鸟迅速成长,一路高歌成为一个国民度较高的运动品牌。

2013年之际,贵人鸟的店面数量最高达到5560家,其还宣称要用三四年将门店增加到10000家。

2014年1月,头顶“A股运动品牌第一股”光环,贵人鸟成功登陆上交所。

上市后,其股价一路攀升,至2015年5月,股价最高至65.47元,总市值也随之突破400亿元,光芒盖过最好时期的李宁。

但,这样的高光时刻并未持续太久。上市后的贵人鸟开始改变经营策略,沉迷资本运作:

2015年,贵人鸟以2.4亿元入股虎扑体育,成为其第二大股东;

2016年6月,贵人鸟以3.83亿现金收购体育用品零售商杰之行50.01%股份;同年8月

,又以3.8亿元收购厦门名鞋库51%的股权;

2016年12月,贵人鸟宣布,拟与新疆广汇实业投资集团、红豆集团等7家公司发起设立安康人寿保险,涉足保险领域;

2017年,贵人鸟出资3.675亿元收购名鞋库剩余的49%股权;

2017年3月,贵人鸟拟以27亿元收购连锁健身机构康威健身,但最终此并购无疾而终。

由于盲目扩张,却忽视了对核心品牌“贵人鸟”的培育、研发创新,导致品牌影响力逐渐萎缩,丢失核心竞争力,净利润逐年下滑。

最为直观的表现,便是大面积门店的关停:

据披露的数据显示,2014年,关闭534家;2015年,关闭561家;2016年,关闭359家;2017 年关闭376家;2018年,关闭857家;到了2019年上半年,又关闭188家。

2014年以来,累计关店数量高达2875家,最新门店数量仅剩下2685家。

业绩爆雷,巨亏8亿元

随着核心业务的萎缩,贵人鸟近几年的业绩出现了增收不增利的尴尬。

自2015年开始多元化扩张以来,虽然贵人鸟的营业收入逐年增长,但净利润却呈现下滑态势。2015年其录得3.32亿元的归母净利润,而到了2017年,这一项目已经下滑至1.57亿元。

2018年更是首度出现亏损,全年业绩大变脸至亏损6.86亿元。2019年以来,资金链岌岌可危,这一亏损态势仍未能扭转,前三季度再度巨亏1.67亿元。

2019年10月10日,由于财务违规,贵人鸟及其时任财务总监被上交所通报批评。

经上交所查明,贵人鸟分别于 2015 年、2016 年、2017 年,向经销商累计提供财务资助 19.42 亿元、17.45 亿元、14.19 亿元,分别占其最近一期经审计净资产的 86.85%、73.2%、50.9%。

上交所认为,上述财务资助事项达到股东大会审议标准和信息披露的标准,但贵人鸟未及时将上述事项提交股东大会审议,也未及时履行信息披露义务。

同时,更有媒体质疑其财务数据的真实性。该报道称:“若核算贵人鸟近三年营收、采购、存货等相关数据,可以发现,该公司有多项经营数据在财务勾稽关系上是无法相互匹配的。”

种种质疑之下,贵人鸟的崩塌速度正在加快。

2019年中报中直言,部分金融机构对公司持续抽贷、压贷,其它非核心主业资产的处置变现难度较大。在无法获得融资的同时,前期债务集中兑付,造成的负面影响正在逐步显现。

雪上加霜的是,11亿元的巨额债务即将到期,贵人鸟继续违约或是大概率事件。截至2019年前三季度末,贵人鸟经营活动产生的现金流量净额为-3.13亿元,账面资金仅有1529万元。

如今,贵人鸟的股价仅为3.56元/股,总市值已从高峰时期的400多亿元跌落至22亿元,蒸发逾90%。

对于身处悬崖边的“贵人鸟”而言,未来想要突围还有很多问题待解。

撰文/制表:全小景

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